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16：00 – 17：00 【对话】新兴买家如何进入LNG市场？对话嘉宾：武洪昆 中海气电集团贸易分公司副总经理重庆石油天然气交易中心丁生 厚朴投资合伙人付少华 上海石油天然气交易中心董事、副总经理张雷 法国兴业银行环球融资亚太区能源项目融资部董事总经理

五．后市展望山西临汾及吕梁等主产地因环保检查及工作面搬迁等原因出现不同程度减产，供应收紧；下游焦企开工平稳，焦煤需求短期不会减弱，不过焦企和钢厂库存依旧在增加，港口库存高位，6月预计期价将保持高位震荡偏强走势。阻力位：1400，1430；支撑位：1370，1340；

另一家上市公司北京君正（300223）为中国RISC-V产业联盟副理事单位，公司展开了基于RISC-V架构的CPU研发。北京君正（300223）在周三便先知先觉涨停。不过，RISC-V概念最正宗的上市公司是中原高速（600020）。原因很简单，因为中原高速（600020）投资的芯原微电子牵头成立了中国RISC-V产业联盟 。

耶鲁大学（Yale University）的太阳天体物理学家萨巴尼·巴苏（Sarbani Basu）表示，对可能出现的问题（包括太阳内部可能存在暗物质的猜测）探讨多年之后，这场争论已“陷入了一种僵局”。隐晦的希望但希望仍存。最近，太阳中微子（solar neutrino），一种来自太阳的寿命极短的粒子，为太阳金属丰度的测量提供了隐晦的线索。

从2008年至今，从价格表现上来看，最显著的变化应该是基差。从2016年开始，基差的升贴水幅度最高不会超过400-500元/吨这个阈值，而以往如2008年前后基差甚至可以达到1000元/吨以上的幅度。“以上的这种情况，主要是市场基差交易者不断涌入、参与者日趋成熟理性的结果。”与会人士表示，自2016年，我注意到，期货再次转为升水格局，大量的套保商、基差交易者涌入市场，通过“买现抛期”来尝试赚取基差收窄的收益。在这一阶段中，我们企业通过基差交易一方面维持了贸易量的稳定增长，达到贸易量年均增速24.9%；另一方面，通过基差交易加快货物流转，避免到期“死交割”的尴尬处境，减少了资金占用成本。此外，期权作为期货加保险的含权贸易深受上中下游实体工厂的喜欢并大量运用至日常的采销活动中，在支付一定的保费为上下游的原材料的产成本提供保价服务，同时中游贸易商也可以利用自身的原料库存进行卖出期权获得额外的利润来降低库存成本。

【天风Morning Call】晨会集萃20191120天风研究《策略·前瞻 2020|增量资金如何主导 A 股？——复盘与展望》通过拆解，明年的增量资金仍然主要是外资、公募、险资（及养老金）、理财产品等机构投资者，或许意味着当前的市场风格很难在短时间内发生极端化的扭转，业绩的趋势与合理的估值需要兼顾。少部分公司的牛市”大概率延续，但不再局限于消费股。此外，险资增配趋势下对于低估值、高分红标的的关注度将会提高。2020 年资金面主要风险：一是外资流入的不确定。二是集中减持风险能否在明年缓解。三是新股发行规模。第四是理财新规过渡期到期的影响。主要增量资金进一步测算：对影响市场流动性的主要项目进行定量的估算，具体包括资金供给端的公募基金、外资、险资、银行理财、融资融券、回购；以及资金需求端的 IPO、产业资本减持、市场交易费用等。政策预期：未来资本市场将更多地承担服务实体、推动创新的历史使命，具体做法上，会通过更多制度设计来发展直接融资市场，吸引长期资金进入。而这些措施也会直接影响 A 股市场的流动性。